Domingo, 15 Noviembre 2015 17:13

Petróleo golpea al mercado local y estimula un nuevo movimiento del Emisor

En los Estados Unidos, las ventas al por menor reportaron una variación de 0.1% en octubre, inferior a lo esperado por el consenso de los analistas (0.3%).

Por 

Por Julián Andrés Cárdenas Fonseca

Analista senior de Portafolios Especiales de Protección

Nuevamente la caída en los precios de las materias primas genera el desplome en los precios de los activos de riesgo en el mundo. La reacción incorpora, en parte, la preocupación ante el eventual incremento en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (FED), menores expectativas de crecimiento en Europa y Asia, la debilidad en las cifras de ventas minoristas y el aumento en los inventarios de petróleo en los Estados Unidos.

Esta situación llevó el precio del crudo al nivel más bajo desde agosto. Esta última variable muy sensible para los activos financieros en Colombia y de la mayor relevancia en las decisiones de política monetaria. En particular, en la última reunión del Emisor, las decisiones se vieron un poco apresuradas en un escenario de incertidumbre local e internacional.

En los Estados Unidos, las ventas al por menor reportaron una variación de 0.1% en octubre, inferior a lo esperado por el consenso de los analistas (0.3%). Algunos análisis que incorporaban una mayor demanda de los estadounidenses ante la caída en el precio del petróleo, fallaron. Sin embargo, esto marginalmente la expectativa de incremento en la tasa de la FED (para diciembre 64%). En Europa, se publicó que en el tercer trimestre la variación del Producto Interno Bruto (PIB) registró una variación de 0.3%, inferior a lo esperado por el consenso del mercado (0.4%). En Asia, los índices accionarios en China reaccionaron negativamente (Índice Shanghai, -2.1%) al retroceso en el crédito.

En la semana, el índice de referencia de las acciones globales (ACWI) registró un retroceso de 2%. El índice accionario de referencia en los Estados Unidos (S&P 500) cayó cerca de 3% mientras que el de Europa (MSCI Europe) retrocedió 2%. Los mercados emergentes de acciones perdieron el 1.2%, donde los más afectados fueron México (-3.5%) y Colombia (-5%). En la semana, el peso colombiano fue la moneda que más perdió valor frente al dólar en el mundo por la preocupación del impacto en el sector petrolero. También el mercado accionario local fue el que más cayó en el mundo.

En Colombia, el Banco de la República dio a conocer las memorias de su última reunión, cuando llevó la tasa de interés de 4.75% a 5.25%. El documento develó que no existió un consenso en la decisión. La junta decidió un incremento de 50 puntos base para anclar las expectativas de inflación y controlar vulnerabilidades externas generadas por los excesos de demanda. Los codirectores fuera del consenso coincidieron con en análisis pero se inclinaron por un incremento gradual para calibrar de mejor forma los incrementos. Esta última es una postura muy útil en un escenario de incertidumbre y posiblemente envía un mensaje más claro al mercado.