Lunes, 11 Junio 2018 19:32

La receta de Bourdain para la economía estadounidense

Por

Las acciones en el mundo cerraron la semana con incrementos, liderados por los Estados Unidos y Japón. Las acciones estadounidenses llegaron al nivel más alto desde mediados de marzo.

Por Julián Cárdenas Fonseca, Analista de Portafolios Especiales, Protección

Esperamos un incremento adicional en la tasa de interés por parte de la FED.

El Banco Central Europeo es posible que no mueva sus tasas de interés, no parará sus compras de activos financieros, pero si dará algunas señales de cuándo podría dejar de hacerlo.

En Colombia, se espera una semana sin movimientos bruscos antes de la segunda vuelta presidencial.

La semana pasada cerró con un optimismo moderado, interés por los activos financieros de mayor riesgo a nivel global y estabilidad en nuestros portafolios balanceados. La atención de los analistas estará centrada en las decisiones y el análisis por parte de los bancos centrales más importantes del mundo, quienes buscan la mejor receta para mantener el mundo en buen movimiento. Por ahora, es posible que las cifras macroeconómicas en los Estados Unidos evidencien señales de recuperación en el segundo trimestre, lo que soportará un incremento adicional en la tasa de los fondos federales mientras que en Europa la receta requiere mayor temperatura antes de ajustes en sus tipos de interés.

El famoso chef Anthony Bourdain recomendaba agregar la sal marina y la pimienta en la carne justo antes de ponerla en la parrilla. Lo anterior debido a que ponerla con mucha anticipación puede arruinarla debido a que puede quitarle muy rápido sus apreciados líquidos. El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) y su equipo, saben que el asador está caliente y deben poco a poco agregar la sal y la pimienta para quitar lentamente la liquidez a la economía para lograr el equilibrio perfecto de un buen bistec. Esta es una tarea difícil cuando el medidor de temperatura no funciona en tiempo real y su entorno es difícil, como muchos de los parajes inhóspitos de los programas de Bourdain, con vientos y chubascos “europeos y emergentes” que menguan el fuego global.

En esta ocasión es posible que la autoridad monetaria en los Estados Unidos argumente que la generación de empleo es fuerte y que el crecimiento va a un ritmo moderado y que la inversión ha repuntado. Esta semana, antes de la decisión de tasas, es posible que se confirmen mayores incrementos en la inflación y que las ventas al por menor muestren recuperación, luego de un primer trimestre crudo. Lo anterior puede venir acompañado de mejores cifras en la producción industrial por las mejores condiciones climáticas, factor que alteró el ritmo en los primeros meses del año.

De tal forma, esperamos que luego de dos días de reunión de política monetaria, el próximo 13 de junio, la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) decida incrementar 25 puntos base la tasa de intervención hasta el 2%. Es probable que la comunicación del banco central resalte la recuperación de la economía, como la mayor creación de empleo. En particular, será muy interesante como la FED analizará la relación existente entre la tasa de desempleo y la tasa de inflación, concepto económico de la curva de Phillips que muestra una correlación negativa entre estas dos variables. Así, a medida que se crean empleos (menor tasa de desempleo) lo natural es que la inflación repunte, de la mano de mayores incrementos en los salarios.

La FED asumirá una tarea muy retadora a partir de este momento. Con la tasa de desempleo en el nivel más bajo desde 1969, tendrá que llevar lejos a la economía de un recalentamiento (que conllevan mayores precios de la economía). Lo anterior para lograr mantener por el mayor tiempo posible el mundo perfecto de pleno empleo y estabilidad de precios. En la práctica, la receta perfecta del dulce equilibrio de pleno empleo y estabilidad de precios es un postre que se agota rápidamente.

Precisamente, niveles por debajo del conocido NAIRU (acrónimo de Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment) hacen que la inflación repunte y consecuentemente que la autoridad monetaria se motive a incrementar más la tasa de interés para evitar un recalentamiento. Por ahora, pensamos que la tasa de desempleo puede estar un poco más abajo antes de presionar a un nivel preocupante la inflación.

Este escenario estadounidense junto con el no tan optimista paraje temporal de la economía europea puede avivar la llama del dólar y el apetito por acciones en los Estados Unidos. En Colombia, se espera una semana sin movimientos bruscos antes la segunda vuelta presidencial. También, los inversionistas estarán atentos a la tan esperada y atropellada reunión del Presidente de los Estados Unidos y el líder de Corea del Norte.

Visto 259 veces