En los últimos meses la banca ha tenido sus picos altos y unos comportamientos complejos por distintas circunstancias habida cuenta que el entorno local reportó momentos de tranquilidad y otros de perplejidad básicamente por la realidad fiscal colombiana y unas altas tasas de interés que ralentizan la demanda de crédito, de todas maneras, nada comparable con el contexto internacional en donde la geopolítica marcó el camino en medio de la incertidumbre dejando más preguntas que respuestas. Como si fuera poco no han sido halagüeñas las noticias de la economía estadounidense, continúan los sensibles conflictos en Europa Oriental y Oriente Medio, los gastos globales crecieron, igual la inflación y nada ha resultado fácil en general, sin embargo, la banca hace su mejor esfuerzo y apuesta por desarrollo, emprendimiento y mejores momentos en una población que vive actualmente en medio de la zozobra, un común denominador en la última década.
En charla con Diariolaeconomia.com, el presidente Ejecutivo del BBVA Colombia Mario Pardo Bayona afirmó que la entidad crediticia va bien en este 2026 y reportó que enhorabuena ya se cumple un segundo año de recuperación económica reconociendo que hay retos grandes como ente financiero, pero también desafíos considerables desde la perspectiva macroeconómica porque existen algunos nubarrones, el déficit fiscal es muy alto, representa un tema muy complejo al igual que la inflación, situación que llevó al Banco de la República a ajustar al alza sus tipos de interés.
A grandes rasgos el banco, dijo el presidente Ejecutivo del BBVA Colombia, viene bien, en el transcurso del año, apuntó, ha tenido una dinámica positiva lo que hace que la entidad haya mostrado una fuerte recuperación, algo amable porque los bancos y desde luego el BBVA son el reflejo de la economía.
La casa banquera hace presencia en los 32 departamentos del país y básicamente, dijo Pardo, si la economía va bien al banco le va igualmente bien. Aseveró que no se pueden hacer de lado los retos que se tienen, los mismos que habrá que gestionar, pero en la globalidad, expresó que se queda con el mensaje positivo de recuperación económica, de unas cifras confortadoras como la reducción de la pobreza.
“Pienso que en términos generales el país tiene una senda positiva, pero a la vez tenemos que trabajar los retos grandes que tenemos en el déficit fiscal, de inflación y tipos de interés altos para que este crecimiento sea sostenible en el tiempo”, declaró el excelentísimo señor Mario Pardo Bayona.
Tasas de interés seguirán elevadas
Frente a la pregunta sobre si seguirán altas las tasas de interés, Pardo dijo que el Banco de la República tiene una tarea muy difícil que el BBVA siempre ha apoyado, una labor, anotó, que puede ser ingrata porque los tipos de interés no son del gusto de nadie, especialmente de los bancos y al BBVA no le hacen gracia porque van en contra de la rentabilidad.
Agregó que unas tasas altas castigan al sector financiero ya que generan muchos problemas en la parte de captación, en el mismo costo riesgo, pero igualmente en la dificultad de los colombianos y colombianas de estar al día en sus pagos, situación que se extiende a las empresas y las actividades económicas.
Es un hecho, dijo, al sector real los tipos muy arriba, no agradan, pero esa ingrata tarea es absolutamente necesaria para poder corregir a la baja el indicador de inflación que actualmente preocupa porque sigue alta y muy lejos de la meta del Emisor lo que hace intuir que se tendrán intereses altos por un buen tiempo.
“Ojalá que la política del Banco de la República permita corregir la inflación porque al final este ítem es el peor impuesto a la gente vulnerable, a los pobres y es lo que les hace mucho más difícil vivir el día a día, el gastar sus objetivos mínimos vitales. Es muy importante reducir la inflación y es sin duda la tarea principal que tiene el Banco Central y por nuestro lado apoyo total a pesar de que como banco comercial nos perjudique tener tipos de interés altos”, apuntó Pardo Bayona.
Los bancos y el BBVA esperan que el nuevo gobierno presenta a instancias del Congreso de la República una reforma tributaria consecuente, coherente y distinta, es decir que no le ponga freno a la economía admitiendo que Colombia tiene un reto fiscal grande, pero manifestó que lo más importante para reducir ese déficit fiscal es el crecimiento y uno de los factores relevantes para atraer inversión que está en unos niveles inferiores es bajar los impuestos tan elevados que hay para los capitales en general, factor decisivo para que el país perdiera la capacidad de estimular el arribo de capitales no solo de la apuesta extranjera sino local en distintos proyectos, un comportamiento muy diferente al de otros lugares en la región.
Frente a este asunto, el presidente del BBVA Colombia confío en que las cosas se den de la mejor manera, una reactivación con decisiones audaces y bien enrutadas y en ese contexto, señaló Pardo, el gobierno tendrá que hacer su trabajo de entendimiento a la situación fiscal y construir un planteamiento al país y en ese terreno, subrayó, el BBVA Colombia estará como de costumbre, esperando y listo.
Añadió que al igual que hace cuatro años, cada vez que hay una fiesta democrática con unas elecciones avaladas y validadas por las autoridades competentes, el rol del banco es acompañar al gobierno entrante en los planes que vaya planteando.
El tema de competitividad y capacidad de inversión, reiteró Pardo, depende de los atractivos de un país y en ese sentido se tiene el nivel impositivo de toda la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, OCDE, lo que a su vez hace que en materia de competitividad fiscal Colombia sea el país menos atractivo, por tanto, precisó, el dato es un detractor para la inversión por lo que se hace deseable que el ejecutivo pueda encontrar una manera de controlar o reducir el gasto y por otro lado generar crecimiento, pero allí, conceptuó, uno de los factores será efectivamente la propuesta fiscal a los inversores.
Economía de Estados Unidos no debe generar alarma
Algunas voces han alertado por la situación fiscal de Estados Unidos, hablan de su gigante deuda, pero también de unos aspectos que llaman la atención, uno de ellos el deterioro social y las políticas que antes que revulsivo terminaron siendo un harakiri. No niegan algunos actores que hay nerviosismo, los conflictos fallidos han costado mucho dinero y lo más conservadores ven poco sano vivir de un dólar que muestra señales de debilitamiento, apenas consecuente cuando se eliminó el respaldo oro y se adoptó una política de emisión basada en la buena fe y los créditos, algo que hoy varios analistas controvierten más cuando China ya dijo presente.
La Gran Depresión llegó un 29 de octubre de 1929, acabó con la década de los 30, se llevó al mundo y dejó unas enseñanzas que lamentablemente no se capitalizaron porque la economía gringa vive de tumbo en tumbo, mostrando fisuras, errores y sosteniendo un poder que paulatinamente va cambiando de manos pues ya se habla de un nuevo orden mundial, nada para aterrarse porque hace parte de los ciclos en la humanidad, todo lo que sube igual tendrá que bajar.
Sobre este asunto el presidente del BBVA Colombia Mario Pardo Bayona afirmó que hay grandes retos a nivel global, es innegable, de todas maneras, dijo que no tiene grandes preocupaciones porque el desarrollo a nivel mundial avanza bien tanto en Estados Unidos como en Europa, lugares en donde hay un crecimiento económico interesante con lo cual independientemente de las cifras siempre es bueno prestar atención puntualmente al déficit fiscal que no considera un motivo de alerta en estos momentos.
A nivel global hay resiliencia en la economía
A su turno el Economista Principal de BBVA Research Colombia Alejandro Reyes García indicó que lo que se puede observar es que hay resiliencia en la economía global que si bien se ha desacelerado un poco como quedó registrado en el primer semestre del año aunque conservando números buenos de actividad que se explica básicamente por el choque internacional del petróleo, que frenó algo la dinámica y generó algo más de inflación, pero reiteró que las cifras no son malas todavía y lo visible es que en efecto ha habido pérdida de velocidad y una ralentización.
En opinión del experto, lo que ha ocurrido en los mercados internacionales es que huno algo de nerviosismo y por eso se tuvieron un par de eventos en donde unas compañías no lograron cumplir los objetivos trazados y entonces hay mucha especulación sobre si el boom que se vio recientemente en lo tecnológico es o no es sustentable y hubo retroceso en esos números y además llegó el temor natural a raíz de la inquietud sobre si la Reserva Federal subirá la tasa de interés algo que eventualmente va en contra de los mercados accionarios y eso provoca al final del día el escenario de inquietud y corrección en los mercados de valores.
“La versión general que yo daría es que el mundo ha sido resiliente, si se está desacelerando, pero nada que fuera atípico comparado con el choque tan fuerte que hemos sufrido en este primer semestre del año con los temas del conflicto en Oriente Medio”, precisó el Economista Principal de BBVA Research Colombia.
El asunto global es complejo, expuso el analista, y comentó que este centro de estudios económicos revisó una serie de estudios que le permitió identificar que más o menos hacia el 2008 vino un quiebre de la tendencia que se tenía del desescalamiento del conflicto e infortunadamente volvieron a escalar, se dieron temas de confrontaciones intranacionales y entre naciones, entonces sí se sintió un poco ese movimiento que está ahora mismo colgado un montón de eventos importantes como Oriente Medio y Ucrania, escenario que genera cautela en los inversionistas.
Explicó que al tratarse de periodos largos porque ya son varios los años con el tema de Rusia y Ucrania y otro también extenso en Oriente Medio, el asunto conlleva a que los mercados y los agentes se vuelvan más resistentes, pero en todo caso, apuntó, hay nerviosismo y eso se nota en la valoración de los activos internacionales.
Ante las alertas que algunos dan por el teatro estadounidense, el conocedor afirmó que siempre en los temas de inversión hay que estar con cautela y prevención de qué pasa con los ciclos, pero dejó claro que Estados Unidos no está nada cerca de lo que pasó en 1929 cuando estalló la Gran Depresión por cuanto las capacidades de las políticas económicas y los mercados muchos más resilientes hoy de lo que eran en ese entonces, luego no es una comparación válida, sin embargo, dijo, sí hay un evento uy es que ya son varios los años en donde el famoso indicador de las rentabilidades de las acciones, el precio de los bonos o las utilidades por acción han estado subiendo copiosamente rompiendo máximos, un punto que si lleva a la preocupación de hasta dónde puede moverse.
Siguiendo con ese tema, Reyes García sostuvo que no había tanta duda cuando se veía un fundamental como los aspectos tecnológicos que se movían fuertemente en el mundo y se veía un sustento porque se veía más productividad lo cual generaba mayor valor, pero lo que se ha visto en BBVA Research Colombia es que las expectativas estuvieron un poco más optimistas de los que ha sido la realidad en alguna de esas empresas que es lo que viene ocasionando alguna corrección, pero es un ajuste todavía a niveles muy altos y todavía no se ve un contexto similar al de 1929 en el mismo sentido.
“Ningún analista lo está poniendo sobre la mesa en este momento, al final es un evento de esos de cola que es muy poco probable que se presente, podría pasar, pero para que eso se dé tendría que haber un apretón muy fuerte, una subida demasiado dura en tasas de interés, un choque inflacionario muy particular, algo que genere una distorsión en donde la gente tenga que salir a retirar sus inversiones y conlleven a la estampida de las desvalorizaciones y no lo vemos ahora, repito, podría darse un retroceso, pero no una crisis en esos activos internacionales”, acentuó el economista.
Colombia avanza, solo que con intereses costosos
Volviendo con la economía local, el Economista Principal de BBVA Research Colombia Alejandro Reyes García manifestó que el país sigue mostrando números favorables, muy sustentado en el consumo de los hogares y de gobierno, precisamente lo que tiene preocupada a la Junta Directiva del Banco de la República y la otra parte, anotó, es que la subida del salario mínimo fue muy fuerte, decisión que generó unos choques y entonces cuando tenga que subir lo que debe ajustarse al alza aparecerá el fantasma de la inflación, eso sin nombrar lo atinente al mínimo que puede ocasionar un ruido adicional, una mixtura que llevó al Banco Central a tomar una postura más cauta y elevara sus tasas de interés a inicios de año, ratificando la decisión en junio.
En su lectura sobre la economía nacional, Reyes García apuntó que lo que cree el banco y su centro de estudios económicos es que la inflación todavía está expuesta a que se sigan terminando de materializar los choques que vienen desde el año pasado, salario mínimo, demanda y más, pero lo inquietante, dijo, es que todavía no han pasado los efectos y todo lo que la economía experimenta, solo que ahora se le va a sumar el fenómeno de El Niño y por eso en BBVA Research Colombia cerrará el periodo con un número alto, cerca del siete por ciento al cierre de 2026, algo que igual generará mucho ruido en la formación de precios para 2027.
“Creemos que en efecto el Prestamista de última Instancia va a mantener altas las tasas de interés, seguramente suba un poquito en la próxima reunión, las llevará probablemente a un 12,25 por ciento, pero las mantendrá altas por un buen rato, yo creería que la inflación empezará a ceder en el segundo semestre de 2027 y en ese momento seguramente habría el espacio o la señal para que los tipos de interés empiecen a descender, eso podría darse en el último trimestre del otro año porque el descenso será gradual al igual que la inflación que cederá de manera lenta, entonces al final del día vamos a tener unas tasas de interés por lo menos en los próximos años que van a parecer espigadas comparado con la historia de Colombia y aterrizaremos un tipo de interés también un poco más alto del histórico. Nosotros hemos venido revisando el análisis y tenemos una tasa de interés neutral como decimos los economistas, que es como esa tasa de equilibrio del Banco de la República en donde no pone ni quita presiones inflacionarias, ese indicador lo determinamos al alza y la tenemos en términos reales en 3,5 por ciento, luego es probable que la inflación si convergerá y lo hará directamente a la meta, pero al ser una convergencia lenta terminará haciendo que la tasa de interés se mantenga más alta y que termine en un nivel cercano al 3,7 por ciento en valores nominales y eso se daría en unos tres años más o menos, entonces es un ciclo muy lento el de rebaja de tasas de interés el que esperamos que se adelante”, comentó Alejandro Reyes García.
Al igual que acontece siempre con los cambios de gobierno, consideró el conocedor, hay expectativa en el país y en los agentes nacionales porque vendrán reformas y propuestas, sin embargo para el caso actual, apuntó, se ha visto al mirar los mercados un marcado optimismo, el tipo de cambio está apreciado, se ha visto una llamativa valorización de los TES y un movimiento importante en las primas de riesgo, indiscutiblemente una matizada certidumbre porque en el discurso ya se habla de los cambios y correcciones en el frente fiscal, en la actividad privada, algo que al ir por esa línea conlleva a la confianza.
Ahora, ilustró el economista, la carga está por venir porque una vez se posesione el nuevo mandatario, tendrá que hacer sus políticas, definir sus tareas y eso seguramente le tomará un tiempo y los mercados tienden a ser muy impacientes, entonces puede cobrarle algo el arranque, pero reiteró que si hay tranquilidad con el nuevo gobierno porque hay un reto fiscal que es significativo y produce calma un mandato que tiene su arreglo como prioridad, labor que tendrá que hacer desde el marco institucional que a su vez deja ver limitaciones toda vez que hay tarifas de impuestos muy altas, una estructura de gasto con muchas rigideces, con dificultades para poder bajar fácilmente ese gasto.
Finalmente, y eso cree el BBVA Research, se dará una consolidación gradual del tema fiscal que tomará un tiempo, punto que repercutirá algo en los activos que se han apreciado mucho por el momento y que podrían devolver un pedacito de esa apreciación que se ha observado recientemente en vista que las cosas no van a llegar necesariamente en el tiempo que desearían ellos estar observando.
Esa meta de corto plazo hará que se vuelva a la disciplina y a la regla fiscal y para ello el nuevo mandato ha anunciado un equipo de alta calidad que le ayude a hacer mucho más eficiente la austeridad, por ahora, dijo Reyes García, los programas de austeridad son algo limitados y entonces habrá que ver que propone el gobierno en la deseada rigidez, pero es importante, refrescó, que hay muchos temas del gasto público que se definen por ley y en donde hay muy poquito margen de maniobra y el gobierno tendrá que atender esa limitación también.
La gran síntesis es que hay que estimular al empresariado y morigerar tarifas impositivas porque con menos tarifas mayor será la inversión y por esa vía habrá empleo y menos necesidad de asistencialismo, una pésima costumbre en los últimos periodos, a juicio del economista eso ayudaría, se ganaría mucho de lo que se perdió en competitividad, empero, el problema es que cuando se tiene el agua al cuello con los temas fiscales, hay un déficit alto y complejas condiciones, es un poco más difícil hacer ese tipo de ajustes porque cuando se bajan impuestos probablemente el estado si recibirá más recaudo en el largo plazo un argumento de los economistas que acuden a un ejercicio plasmado en la curva de Laffer y sí muestra que hay una tributación muy alta que no representa nada óptimo, pero también deja ver otros impuestos muy bajitos que tampoco son óptimos y al final el número no es sencillo y se corre el riesgo de, en medio de, unas limitaciones en los temas fiscales, experimentar un poco a ver si se consigue el valor apropiado podría poner en riesgo los recursos, luego bajar impuestos puede ser una decisión valida, pero siempre toca medirla con mucho cuidado para no distorsionar la actividad económica y las capacidades de la misma.
